16.2 C
Budapest, HU
2019-09-17
Befektetés Blog Pénzügy

David Rosenberg: Történelmi napokat és veszélyes időket élünk

Következő recesszió és válság 2019
Várható olvasási idő: 5 perc

Idézet David Rosenberg-től: “Történelmi napokat és vészélyes időket élünk.”

Bárkivel is beszélek – egész Európára igaz ez – mindenki a mának él és nem igazán érdekli, hogy mi lesz holnap. Carpe Diem – az új európai vallás. Úgy látszik, sokkal érdekesebb azt az emberek képébe tolni, hogy lám-lám, milyen olcsó a tőzsde és milyen őrült drága a kincstárjegy, ahelyett, hogy a jelenlegi gazdasági környezetet történelmi perspektívába helyeznék. A történelem olyan időszakát éljük át, amelyekről az elkövetkező években és évtizedekben a tankönyvekbe írunk és az aláfestés meglehetősen gyászos lesz.

Ahelyett, hogy azt hajtogatják, hogy nem, dehát még a látóhatáron sincs a recesszió, az lenne a dolguk, hogy vessenek egy pillantást a piacra és megvitassák, hogy miért vannak a piacok ennyire elárazva? Mit tudnak ezek a tagok, amit a piac nem? Van egy olyan kötvénypiac, ahol a világ fele negatív kamattal kereskedik. A hosszú lejáratú kötvények kamata Németországban negatív lett. A világ kötvénypiacának több mint a fele a FED alapok kamatlába alatt kereskedik. A befektetési kategóriába tartozó hozamok átlagosan nulla alatt vannak az euroövezetben.

hosszulejaratu allamkotveny chart
A 10 éves amerikai államkötvények hozama látható a fenti képen. Ez teljesen abnormális, mert rendkívüli gazdasági pénzügyi és politikai hátteret tükröz. A rövidebb és a hosszabb futamidejű állampapírok hozama között eltűnt a különbség, a rövidebbeké ma már egy időre meghaladta a hosszabbakét. Vagyis inverzzé vált a hozamgörbe! Ez pedig nem más, mint a recesszió és a tőzsdei árzuhanások előszele. De nem az a fajta, mint 2008-ban, vagy az elmúlt 40 évben. Ez egy több évtizedes probléma begyűrűzése. Tudták ezt már korábban a kérdés mindössze annyi volt, hogy meddig tart ki a levegő.

A legtöbb recesszió során felmerülő egyik probléma az, hogy a globális adósságteher mindig egyre nagyobb. A világ eladósodott. Az évek óta tartó monetáris intervenció a világ központi bankjai között mesterséges eszközár-inflációt hozott létre, és ezzel egyidejűleg tovább fokozta a vagyoni egyenlőtlenségeket. A fiskális politika nem tudta megállítani az egyre szélesebb jövedelmi különbségeket, egy olyan globális dilemmát, amely az Egyesült Államokban egyre súlyosabbá vált. (Az MNB monetáris stratégiája itt olvasható.)

A technológiai fejlődés üteme elért egy olyan kritikus szintet, amely a munkaerő elavulásához vezetett. Az amerikai munkásosztály aggódik az egzisztenciája miatt, ezért évek óta nem mer béremelést kérni a főnökétől. Mindezért a mesterséges intelligencia mellett a bevándorlókra és a külföldi versenytársakra mutogatnak. Ebben a lázadozó hangulatban volt csak esélye egy olyan politikusnak Amerika élére kerülni, mint Trump.

Ez egy globális jelenség. S eközben a világ szépen lassan széttöredezik. Küzdés a Brexit-tel. Az Európai Unióban megosztottság van. Előfordulhat, hogy Nagy Britannia után Olaszország lesz a következő kilépő? Instabil a helyzet Észak-Koreában. Japán és Dél-Korea között dúl a kereskedelmi háború és Iránt még meg sem említettük. Újra forró a hangulat India és Pakisztán között, mivel Narendra Modi indiai miniszterelnök választási győzelme óta a nacionalista útvonalat választotta.

Érdemes figyelemmel követni a Hong Kong-i eseményeket is. Kína kapujában több mint két hónapja tüntetnek az egyetemisták. Nem kizárt, hogy az USA adja nekik az ötleteket és valójában a devizaháború áll az események mögött, nem egyedül a kiadatásról szól csak a történet. Kedden az egyik prominens hongkongi függetlenség-politikai aktivista, Chen Haotian arra bíztatta a Hong Kong-i polgárokat, hogy pénteken (augusztus 16-án) mindenki vegye ki pénzét a kínai bankokból.

Arra hivatkozott, hogy az eddigi tüntetések csak sérülésekhez és a rendõrség brutalitásának fokozódásához vezettek. Haotian úgy véli, hogy van egy másik, jól bevált módszer, amely kiválóan alkalmazható Kína befolyásának súlyos aláásására. Bár ez nem történt meg, de ennek esélye a túlfütött és egyre kiélezettebb helyzetnek köszönhetően bármikor megtörténhet.

További égető probléma a kereskedelmi, valuta- és gazdasági háború az Egyesült Államok és Kína között – egyetlen oldal sem hajlandó engedni, egyre szigorúbb szankciókat vágnak egymás fejéhez.

A központi bankok mindeközben tovább lazítanak kamatpolitikájukon. Az elmúlt hetekben Új-Zéland, Thaiföld és India is csökkentette a kamatlábat.

A hosszútávú hozamok negatívvá váltak, ahogy fentebb már tárgyaltuk. Az adósságdinamika rendkívül instabil és ennek tudatában megértjük, hogy miért kell csökkenteni a kamatlábakat – de ha negatívak, akkor hogyan lehet értékelni a cash-flow-kkal rendelkező eszközöket? Apró kis torzulás érzékelhető…

Mindeközben az aranyárak az elmúlt hónapokban minden valutában kifejezetten kitörtek és a központi bankok veretlen érmetartalékot vásárolnak világszerte a már meglévő tartalékokhoz.

Van egy FED, élén Jerome Power-rel, aki mintha kicsit bizonytalan lenne az utóbbi hónapokban, állandóan meggondolja magát, Trump pedig jóideje nyilvánosan savazza a Twitter üzeneteiben. Olyan erős hatást próbál gyakorolni a FED-re, ráadásul mindezt nyilvánosan, mint soha egyetlen előde. Trump verbálisan igyekszik gyengíteni a dollárt hónapok óta, aminek nemhogy semmi értelme sincs, viszont veszélyezteti annak, mint a világ tartalék pénzneme státusát. Az Egyesült Államok mély társadalmi és politikai megosztottságain túl a nacionalizmus és a protekcionizmus egyre növekvő mocsarát láthatjuk.

DED kamatláb csökkentésAmi magától értetődő volt a Marshall-terv utáni / Bretton Woods-i megállapodásban, az a szokatlanul magas szintű világkoordináció és integráció. Nem volt tökéletes, de a globális stabilitás példátlan időszakát teremtette meg. Csakhogy a politikai vezetési elit vákuumából szépen lassan elfogy a levegő és akkor nagyon csúszós lejtőre kerülünk.

Az elmúlt 70 év nyereségei (erdőírtás, a természet kizsigerelése), amelyek során a világ kisebb lett és együtt dolgoztak egy jobb hely megteremtésén, most komoly veszélyben vannak. A relatív stabilitás korszaka volt, amelyet mindannyian ismerünk, mióta élünk. De ne feledjük, hogy ez az egész csak egy nagy kísérlet volt – és most a gyűlölet, a hazugság, a fake hírek, a nacionalizmus és a populizmus újjáéledt. Trump, Modi úr és Boris Johnson ennek szimbólumai, nem pedig okai.

Összefoglalás

Szárnyaló aranyár. Zuhanó kötvényhozamok. Tehetetlen és zavarodott Központi Bankok. A világrend összeomlása? Itt a világ két uralkodó nagyhatalma között az egyre kiélezettebb kereskedelmi és valutaháború – aminek nem tudhatjuk még milyen kimenetele lesz. Egyet viszont tudunk: egy háborúnak csak vesztesei vannak.

Gondolj bele: az arany és a bitcoin szárnyalása, kötvény rally, a legmagasabb pontról induló részvénypiac, az elmélyülő rasszizmus, valamint a vám- és valutaháború hátán meddig utazhatunk még kényelmesen hátradőlve a luxusautókban és a lakhatunk palotákban büntetlenül?

Ez nekem nagyon hasonlít az 1930-as évekre. Akkoriban valódi háború lett belőle, amely sokmillió emberéletet követelt. Ez a háború talán nem fog életeket követelni, de a megélhetésünk kockán forog.

Befektetési javaslat: készpénz, arany, ezüst és egyéb alternatív lehetőség, amit az oldal olvasói nyilvánvalóan már ismernek…

A legfontosabb – legyünk minél likvidebbek a következő néhány hónapban!

További részleteket ovashatsz még jó pár helyen, pl. az alábbi linken is: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2019/06/new-monetary-system-farhi.htm

Várjuk hozzászólásaitokat/véleményeiteket a cikkhez, illetve a közösségi oldalainkon is!

Hogy ne maradj le az új cikkekről, iratkozz fel RSS-re, vagy hírlevelünkre (jobb oldalsáv!)!

Ha szeretnéd támogatni a munkánkat, akkor az alábbi kripto címeinkre teheted meg.

  • BTC: 3CmeUs1PjHs5158rHKRwLRye4c4PpFQ93A
  • ETH: 0xB4185d344b1241C5129f1C18e8cCa75820b10e3F
  • LTC: MJ2hWahbpgotX8Pb2A56h6WKM1bv9fjNQ2

Köszönjük!

Szeretnél nyerni egy Trezor One kriptotárcát?

Ha szeretnél nyerni egy Trezor One kriptopénztárcát, iratkozz fel hírlevelünkre (jobb oldalsávban tudod megtenni) és kövesd a Facebook oldalunkat. Fontos, hogy csak a 2 együtt jogosít fel a sorsolásra! Minden hónap végén elemezzük az adatokat és a következő hónap első hetén sorsolunk, amely eredményét a Facebook oldalunkon publikáljuk! Várunk!

ui: Hogy biztosra menj, küld el a Facebook profilod címét és az email címed a [email protected] email címre, hogy be tudjunk azonosítani!

A témához kapcsolódó bejegyzések

Justin Sun elhalasztotta az ebédet Warren Buffett-tel

Lívia

49+1 Bitcoin üzleti és vállalkozási ötlet 2019-re

Lívia

Miért ennyire tiltott az egész kriptotéma az Interneten és itthon is?

Roland